Top.Mail.Ru
21 марта 2017 в 01:10

Цена слова

Эксперты проанализировали словесные интервенции министра финансов


Антон Силуанов

Министр финансов Антон Силуанов прав в том, что рубль переоценен, говорят опрошенные РБК аналитики. Впрочем, словесные интервенции уже не действуют — прямо сейчас ослабления национальной валюты ждать не стоит, полагают они. Рубль переоценен, в скором времени курс отечественной валюты будет снижаться, говорят четыре из пяти аналитиков, опрошенных РБК. При этом словесные интервенции, которые уже не в первый раз используют власти, перестают действовать — рынок больше реагирует на объективные макроэкономические показатели, отмечают эксперты. Центробанк считает, что рубль находится в районе своего равновесного уровня.

О «переукреплении» рубля в понедельник заявил министр финансов Антон Силуанов, находясь в Баден-Бадене на ежегодной встрече представителей G20. «Сейчас видим, что курс опять укрепился, а поскольку понимаем, что от фундаментальных значений курс отклонился на 10–12%, то сейчас имеет смысл закупить валюту, чтобы обеспечить свои текущие обязательства», — сказал он. Министр пояснил, что имеет в виду не интервенции за счет сверхдоходов от нефти дороже $40 (с февраля Минфин приобретает валюту на сверхдоходы от нефти), а приобретение средств у ЦБ для погашения внешних займов. В марте Минфин уже закупил у регулятора $500 млн, а в целом может увеличить объем закупок до $1 млрд, сказал Силуанов.

Насколько переукрепился рубль

По итогам предыдущего торгового дня 17 марта (до заявления Силуанова) курс доллара составил 57,22 руб. (данные на закрытии торгов на Московской бирже). Таким образом, справедливый курс, как следует из слов Силуанова, должен находиться на уровне 63,6–65 руб. за доллар. Это адекватная оценка: фундаментальное значение курса — 60–65 руб. за доллар, а прогноз Силуанова находится как раз в этом интервале, говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Рубль сейчас «крепче среднегодовых значений, которые могли бы быть при такой цене на нефть» (64 руб. за доллар), указывает главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Олег Кузьмин. По данным на 18:30 мск, баррель нефти марки Brent в течение дня стоил от $51,02 до $51,94. Нефть не падала ниже $50 с 29 ноября.

«Курс отклонился»: как в правительстве комментируют укрепление рубля

Взаимосвязь между ценами на нефть и курсом рубля снизилась из-за высоких процентных ставок и направления потоков капитала, указывает главный экономист Евразийского банка развития Ярослав Лисоволик. При нынешних параметрах платежного баланса справедливый курс, по его мнению, должен составлять 60–61 руб. за доллар.

Но нельзя считать курс рубля несправедливым, подчеркивает Кузьмин, он достиг такого уровня из-за нескольких временных факторов. «Есть сезонность текущего счета — в первом квартале у нас слабый импорт, что снижает спрос на иностранную валюту. Были притоки валюты, связанные со сделками по приватизации (в декабре компания Glencore и катарский суверенный фонд приобрели 19,5% акций «Роснефти» за €10,5 млрд, это стало крупнейшей приватизационной сделкой в 2016 году.РБК). Есть и высокий уровень реальных ставок», — перечисляет Кузьмин. Ослабление рубля произойдет при снижении ключевой ставки, отмечает Лисоволик, его стоит ждать во втором квартале, в марте ЦБ ставку еще не снизит, хотя и смягчит риторику.

Сейчас укреплению рубля способствует сезонное сальдо текущего счета, этот фактор сойдет на нет во втором-третьем квартале, отмечает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. К этому времени, по его прогнозу, доллар будет стоить 63–65 руб. при нефти по $55. «Если нефть останется на текущем уровне $51, то, скорее всего, мы увидим выше 65 руб. за доллар», — полагает аналитик.

Центробанк не разделяет опасений

Рубль в феврале укрепился на фоне продажи выручки экспортерами, а также роста спроса на рисковые активы на глобальных рынках, признал Центробанк в пятничном обзоре «Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки». Однако регулятор подчеркивает: «Хотя в отдельные дни указанные факторы приводили к «избыточному» укреплению рубля, в целом по итогам февраля 2017 года курс российской национальной валюты формировался вблизи своего краткосрочного равновесного уровня». Цены на нефть были стабильны, и волатильность рубля находилась на низких уровнях, говорится в обзоре.

С Силуановым не согласен и старший экономист Danske Bank Владимир Миклашевский. При нынешнем уровне цены на нефть в курсе рубля «нет ничего критического» для бюджета, отечественная валюта находится вблизи равновесного значения, указывает он.

Слова не помогают

Политика устных интервенций направлена на то, чтобы «хоть как-то» сдержать укрепление рубля, говорит Миклашевский. Заявление Силуанова — это уже не первый случай, но рынок, скорее, движет разница в ставках в России и других странах, способствующая получению прибыли по сделкам carry trade, отмечает он.

Старт словесным интервенциям 19 января дал первый вице-премьер Игорь Шувалов, заявивший о плохом влиянии рублевой волатильности]] на экспортеров. С тех пор о переукреплении рубля периодически говорили то Силуанов, то его бывший заместитель, а ныне министр экономического развития Максим Орешкин. Рынок реагировал на их заявления (см. график), однако значимого ослабления отечественной валюты так и не произошло. Даже наоборот — если 18 января торги на Московской бирже закрылись на отметке 59,56 руб. за доллар, то 20 марта по состоянию на 21:30 мск за один доллар давали 57,46 руб. Силуанов говорил в феврале, что если бы не покупки валюты Минфином, курс рубля был бы еще крепче.


Курс реагирует на заявления чиновников только краткосрочно, говорит Порывай из Райффайзенбанка. «Сильного влияния» на рубль они не окажут, соглашается аналитик «Ренессанс Капитала» Кузьмин. Интервенции работают в двух случаях, считает Наталия Орлова, — либо когда их используют в первый раз, либо когда чиновники дают конкретные обещания. «Мы видим, что даже решение Минфина провести покупку валюты достаточно мало повлияло на показатели курса. Поэтому на данный момент есть впечатление, что Минфину не хватает ресурсов, чтобы вернуть курс к его фундаментальному значению», — резюмирует она.


Источник: РБК

1281
Комментарии (12)
  • 21 марта 2017 в 13:16 • #
    Дмитрий Koдaтeнko
    однако значимого ослабления отечественной валюты так и не произошло.

    Господам словесным интервентам не удалось заработать столько сколько они ожидали.

  • Собака лает, караван идёт.

  • 23 марта 2017 в 13:55 • #
    Георгий Ситнянский

    Идёт. Только куда?

  • Шаг вперёд, два назад.

  • 22 марта 2017 в 18:20 • #
    Борис Осипов

    Даже курс рубля перестал реагировать на брехню чиновников......

  • 22 марта 2017 в 21:37 • #
    Бычков Юрий

    Попытки спровоцировать падение рубля были видны невооружённым глазом.
    А их неудача - лишнее подтверждение реального уровня компетентности и авторитета чиновников.

  • 26 марта 2017 в 19:06 • #
    Игорь Мугыра

    Авторитет чиновников - это понятие вне области существующей действительности - оксюморон.
    Горячий снег - чёрный лёд - добрая акула - авторитет чиновников.
    Априори у них нет авторитета - чиновник - значит ублюдок изначально.
    Тем 0,009% которые не попадают в эту категорию - нужно ставить памятники, по факту доказательства деяний, через 70 лет после снятия секретности...

  • 27 марта 2017 в 00:09 • #
    Бычков Юрий
    чиновник - значит ублюдок изначально

    Зачем вы так?...
    И среди них много добросовестных трудяг.

  • 22 марта 2017 в 22:28 • #
    Сергей Шписс

    Когда 140 миллионов будут иметь деньги стабильно только на оплату жкх , света , газа и воды, тогда оставшиеся регуляторы курса , этот самый курс укротят вконец.

  • 26 марта 2017 в 19:18 • #
    Игорь Мугыра

    325 миллионов жителей "контрдержавы" имеют средний заработок 800 долларов в неделю.
    Не хочу развивать полемику, но, просто поражаюсь, насколько нужно быть русским, чтобы терпеть "существующие реалии", или, ещё хуже - их создавать...

  • 27 марта 2017 в 00:14 • #
    Бычков Юрий
    поражаюсь, насколько нужно быть русским, чтобы терпеть "существующие реалии"

    М.б. посоветуете, на какой планете можно бы и России попаразитировать? ;)

  • 26 марта 2017 в 18:52 • #
    Игорь Мугыра

    Подскажите, пожалуйста, как убрать этого писаку (томас сран рибокаса) из рассылок?
    Лепит мусор кучей целыми днями, и засоряет пространство, при этом ничего собственного не "изрыгивая".



Выберите из списка
2021
2021
2020
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010