ФРС США: слишком много вводных для принятия единственно...

ФРС США: слишком много вводных для принятия единственно правильного решения.

ФРС США: слишком много вводных для принятия единственно правильного решения.ФРС США по итогам двухдневного заседания приняла решение оставить ставки на прежнем уровне (0 – 0,25%). С одной стороны это усилило неопределенность в финансовом мире, а с другой — повысило вероятность того, что процентная ставка, сохраняющаяся в неизменном виде уже семь лет, сдвинется с «мертвой точки» до конца года.

Что может подвигнуть «женщину на 16 триллионов долларов», как окрестили главу ФРС США Джанет Йеллен журналисты The Times, на повышение ставок?

Прежде всего, ее родная американская экономика, которая уже не один месяц демонстрирует очевидные признаки восстановления. К середине этого года стало ясно, что рост ВВП США превысил среднециклические показатели, а безработица устойчиво снижалась к уровню 5 процентов, что привело к рекордно низким очередям за пособиями.

Однако есть сигналы, которые не могут не настораживать миссис Йеллен и ее директоров из ФРС.

Прежде всего, восстановление уверенности работодателей в успешном выходе из кризиса было крайне медленным, что заставляет ФРС с осторожностью обращаться с подпорками американского ВВП в виде различных монетарных стимулов.

Кроме того, тесная связь экономики и политики особенно ярко прослеживается сейчас — за год до предстоящих в 2016 году президентских выборов США. Семь лет сверхнизких процентных ставок в США сопровождались ростом фондовых рынков – на них американский средний класс получал своеобразную компенсацию за снижение реальных зарплат и потерю рабочих мест. Повышение процентных ставок может нанести удар по доходности бирж, а вместе с этим и по доходам электората, выбирающего нового президента мощнейшей державы мира.

За последние полгода появился еще один фактор риска для экономики США — Китай, где резкое замедление внешнеторгового оборота и ослабление юаня оказались теми двумя иглами, которые проткнули пузырь на местном фондовом рынке. По ходу сдувания пузыря выяснилось, что это не только и не столько внутреннее дело Китайской Народной Республики. Обвал котировок акций на фондовом рынке Китая немедленно отразился на американских площадках, продемонстрировав руководителям ФРС всю степень зависимости финансовых рынков США от состояния экономики Китая.

И если выборы президентов проходят в четко обозначенный срок, то проблемы китайского рынка имеют структурный, а не кратковременный характер. На скорое их, проблем, преодоление рассчитывать не приходится. Тем временем, угрозы нарастания инфляционного давления и появление новых пузырей, в том числе на рынке недвижимости, в самих США будут нарастать.

Этот разрыв между состоянием экономики США и их торговых партнеров вынуждает ФРС застыть в нерешительности, в то же время, стараясь убедить инвесторов, что регулятор держит ситуацию под контролем. Так, в своем выступлении Йеллен отметила, что большинство директоров ФРС по-прежнему ожидают начала повышения ставок до конца этого года, но численность такого большинства сократилась с 15 в июле (против 2) до 13 (против 4) в сентябре.

В итоге инвесторы по всему миру вынуждены самостоятельно играть в «Угадай мелодию!», пребывая на том же уровне неопределенности, как и раньше. В преддверии предстоящих заседаний ФРС в этом году остается пристально следить за любыми данными из США, которые могли бы либо заставить ФРС начать быстро повышать ставки, либо наоборот — оставить все без изменения.

Есть, впрочем, и выигравшие от действий г-жи Йеллен, сохранившей status quo в вопросе ставок. С облегчением решение ФРС восприняли на развивающихся рынках. Дело в том, что экономика России, Бразилии, Турции и Южной Африки могла бы испытать наибольший отток инвестиций как следствие повышения ставки и ослабления нацвалют к доллару.

Кандидат экономических и юридических наук Артур Ересько.

84
Комментарии (0)

Выберите из списка
2017
2017
2016
2015
2014