Top.Mail.Ru
Как решаете проблему девальвации в частных сделках ?
18 февраля 2009 в 15:19

Как решаете проблему девальвации в частных сделках ?

У фондов прямых инвестиций и зарубежных инвесторов — фонды в иностранной валюте. И доходность они для своих инвесторов показывают в у.е.

С другой стороны, денежные потоки и стоимость российских компаний находятся в рублевой экономики. Тезис, что от девальвации успешные компании могут и выиграть, в общем, не очевиден; но даже если и так — это всегда лаг во времени между девальвацией и отражением в ден.потоке, в общем, зависимость явно не линейная.

Таким образом, теоретически, у инвесторов сейчас нет мотивации вкладывать средства в капитал российских компаний на ожиданиях, что девальвация продолжится (кто-то сомневается в этом?).

С другой стороны, часто инвесторы просят опцион на выход с риском на собственников / компанию, который номинируют в валюте, таким образом, мультиплицируя валютные риски.

Найти баланс в этой ситуации — дело не простое, как успел уже убедиться на паре примеров.

Раньше это было не столь актуально — но вот сейчас те из собственников, которые в «тучные» годы без опаски подписывали опционы на выход в валюте (это, суть есть, кредит с риском на собственника), оказываются в угрожающей ситуации, если срок опциона подходит.

Решений, конечно, много, и инструментов — тоже; однако базовое противоречие RUR vs Валюта, волатильность курсов и (особенно) волатильность стоимости бизнеса в будущем делают конструкцию очень громоздкой и несовершенной.
Очевидно, что идеального решения нет; ведем переговоры, ищем компромисс и находим.
Если у кого-то был такой «кейс», прошу описать возможную переговорную позицию и вероятную траекторию развития процесса.

С уважением, Вячеслав.

315
  • Тема закрыта
Комментарии (0)